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　　起原：中粮期货揣测中心

　　摘录

　　永久来看，瞻望锰硅价钱或下探 5500 - 5600 元的复古位。一方面，需求淡季行将降临，钢材需求疲塌，钢厂对锰硅的需求也会相应减少。另一方面，资本端存在垮塌风险，锰矿价钱因供应加多预期而有望络续下行，焦炭首轮提降已落地，化工焦价钱也有下调预期，这将进一步弱化资本复古。天然供应端的减产仍在捏续，但在需乞降资本的双重压力下，锰硅价钱难以保管高位，可能向资本线隔邻逼近，上方压力位在 6000 元。

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　　供给难以捏续收缩

　　供应端虽有收缩趋势，但难以对消永久富足压力。自 3 月中旬起，受永久亏蚀影响，锰硅坐褥企业减产限制捏续扩大，寰球 187 家安详锰硅企业开工率放置 5 月 16 日当周降至 33.60%，日均产量 23250 吨，双双创年内新低 。投入 5 月，本色在产企业数目已至 76 家操纵，企业缩减比例 15.56%；在产炉子数目降至 170 台操纵，在产炉子数目较 4 月末缩减比例 14.14% 。可即便如斯，行业供应富足神色尚未根柢改造，新增产能仍在赓续开释，一朝利润空间盛开，企业复产或增产的可能性较大。

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　　需求预期转弱

　　需求端来看，中期需求预期转弱。钢材需求投入季节性淡季，房地产商场调度难以复古用钢需求增长，基建鸿沟虽有一定利好但国外商场存在不细目性，需求增量有限。放置 5 月 16 日当周，钢联数据泄露，247 家钢厂高炉开工率和产能欺诈率区别降至 84.15%、91.76%；同时五大钢材品种周产量为 868.35 万吨，折算硅锰周度需求量降至 12.56 万吨，已邻接两周着落 。且华北主流钢厂招标询盘价报 5700 元/吨，低于商场预期，标明钢厂采购意愿严慎。

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　　资本支捏疲塌

　　资本端对锰硅价钱复古也在冉冉疲塌。锰矿商场虽运转止跌反弹，但供应端增量预期增强，澳洲矿商 South22 发运量行将收复，锰矿价钱瞻望延续下行趋势。焦炭需求见顶，供应稳中有增，焦煤价钱走弱，进一步加重锰硅资本端下行压力。

　　笼统来看，在改日 3-6 个月，若减产弗成捏续且深度鼓动，而需求端难有起色，资本端络续下行，锰硅价钱在中期短缺飞腾能源，大约率保管舛误触动，并存鄙人探空间，价钱或向 5500-5600 元复古位逼近，以致可能因供应和需求的进一步恶化，下探至更低位置，商场参与者需密切表情减产实践、需求变化以及资本走势等要害身分，实时调度政接应答商场风险。

　　作家简介

　　刘佳良

　　中粮期货揣测院 玄色资深揣测员

　　往返酌量履历证号：Z0013540

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累赘裁剪：赵念念远